险资释放2000亿元股票投资空间 利好资本市场长期发展
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记者 吴晓璐
9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（简称《通知》），调降保险公司投资沪深300指数成分股和科创板的风险因子，明确延长投资收益考核周期。机构人士预计，在最低资本不变情况下，预计险资投资股票空间释放约2000亿元，有力释放保险资金投资空间。
风险因子调降
释放险资股票投资空间约2000亿元
《通知》明确提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。
行业机构认为，偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一，将保险公司投资沪深300、科创板等风险因子调低，有利于减少保险公司投资这几类权益资产的资本占用，为保险公司“松绑”，释放出更多权益资产配置空间。
行业机构预计，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，估算股票投资空间释放约2000亿元（假设保险资金2.1万亿元股票资产中，沪深300占50%，科创板占5%，释放资本全部增配沪深300权重股），将激发险企权益投资特别是高股息股票配置意愿。
中信建投证券认为，《通知》对风险因子的调整也体现了监管层的政策导向，即引导保险行业加大对实体经济和科技创新的支持。当前沪深300市盈率处于近10年24.61%的低分位水平，科创50指数则位于上市以来5.32%的极低市盈率分位，指数低位较低，安全边际较高，是中长期资金较好的加仓时点。《通知》出台后，保险公司将能够在不增加资本占用的情况下，加大沪深300成分股、科创板上市公司的资产配置。
三年期考核
提高股票投资稳定性和积极性
《通知》提出，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。市场人士认为，《通知》此项规定意在引导、鼓励保险公司调整考核机制，进行价值投资、长期投资，有助于推动险资成为资本市场“稳定器”。
据记者了解，当前偿付能力报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，2023年上半年保险公司年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。
机构人士认为，监管此次引导保险公司加强投资收益长期考核，预计保险资金权益投资期限将有所拉长，有利于保险公司建立匹配负债特点的穿越周期的投资理念，克服短期价格波动，提高股票投资的积极性和稳定性。这体现了监管鼓励保险公司支持资本市场平稳健康发展的积极信号，与活跃资本市场相关政策一脉相承。
中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉表示，7月24日中央政治局会议以来，围绕“要活跃资本市场，提振投资者信心”，政府相关部门不断出台支持政策，本次《通知》的出台，是立足行业自身发展规律，更好地服务实体经济、更好地支持资本市场发展的创新实践。
王军辉表示，活跃资本市场对于立足新发展阶段、构建新发展格局具有重要意义。当前资本市场受制于内外多重因素的影响波动较大，但中国经济长期向好的趋势不变，各项支持资本市场的政策密集出台，正处于从量变到质变的关键时期。我国A股市场投资价值不断凸显，为保险资金的配置提供了难得的战略性历史机遇，保险资金在国内A股市场投资规模接近3万亿元，是中国资本市场中重要的“压舱石”和“稳定器”。
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