央行9月15日起下调外汇存款准备金率 稳汇率信号释放
博时基金 固定收益投资二部 基金经理 万志文 吕瑞君
上周五（9月1日），跨月后资金面转宽，各期限资金价格大幅回落，当日央行净投放为1200亿元。本周一（9月4日），由于月初资金供给充裕，各期限资金利率均有所下滑，隔夜利率全天低位震荡，7天资金盘中小幅收紧。本周二资金面延续宽松，隔夜利率进一步大幅回落，7天资金利率低位震荡。本周三央行连续大额净回笼，银行间流动性边际收敛，主要期限回购利率纷纷走升。本周四政府债券缴款规模加大，资金面延续收紧，各期限回购利率均大幅上行；隔夜利率全天高位震荡，尾盘小幅回落，当天净投放为1210亿元。本周四（9月7日）相较于上周五，DR001上行16bp至1.83%，DR007上行15bp至1.95%。
海外方面， 美国 8 月季调后非农就业人口增 18.7 万人，预期增 17万人，前值增 18.7 万人；失业率为 3.8%，预期 3.5%，前值 3.5%。 欧元区 8 月制造业 PMI 终值 43.5，预期 43.7，前值 43.7；英国 8 月制造业 PMI 终值 43，预期 42.5，前值 42.5。欧元区9 月 Sentix 投资者信心指数-21.5，预期-20，前值-18.9。欧元区 8 月服务业 PMI 终值为 47.9，预期 48.3，前值48.3；8 月综合 PMI 终值为 46.7，预期 47，前值 47。英国 8 月服务业 PMI 为 49.5，综合 PMI 为 48.6。欧洲央行管委卡兹米尔表示，还需要再加息一次，可能是最后一次；九月加息要优于晚些时候加息；另一种选择是在十月或十二月加息。欧元区 7 月零售销售环比下降 0.2%，预期下降 0.1%；7 月零售销售同比下降 1%，预期下降 1.20%。欧元区第二季度GDP终值同比升0.5%，预期升0.6%，初值升0.6%；环比升0.1%，预期升0.3%，初值升0.3%。德国7月季调后工业产出环比下降0.8%，预期下降0.5%。
国内方面，央行表示为提升金融机构外汇资金运用能力，自 9 月 15日起，下调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 6%下调至4%。据海关统计，中国8月出口（以美元计价）同比降8.8%，Wind一致预期降9.5%，前值降14.5%；进口降7.3%，Wind一致预期降8.2%，前值降12.4%；贸易顺差683.6亿美元，前值806亿美元。8月出口同比从7月的-14.5%升至-8.8%，在海外加息周期尚未结束的情况下当前海外需求仍然相对疲软，不过去年同期基数较低，8月出口降幅有所收窄；8月进口同比从7月的-12.4%升至-7.3%，由于房地产市场仍然偏弱，一般商品进口需求仍然不强，不过在商品价格上涨背景下，大宗商品进口有所回升，8月进口增速有所回升，8月贸易顺差约684亿美元，低于去年8月的约787亿美元，进口反弹使得贸易顺差有所收窄，净出口对于基本面的支撑边际减弱。整体来看，在内需走弱的同时外需对经济的支撑也是在下降的，实体经济仍需货币政策进一步放松予以支持，并且由于四季度MLF到期量较大，不排除央行降准降息的可能。在实体经济走弱而货币政策放松的情况下，短端利率债仍有较高配置价值。
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