险企版永续债来了！泰康人寿获批发债不超过200亿元
近日，国家金融监督管理总局发布《关于泰康人寿保险有限责任公司发行无固定期限资本债券的批复》，同意泰康人寿在全国银行间债券市场公开发行无固定期限资本债券，发行规模不超过200亿元。
泰康人寿应在获得主管部门发行许可的期限内完成发行事宜，并在发行结束后10个工作日内就有关发行情况向金融监管总局提交正式书面报告。发行和管理无固定期限资本债券过程中，应严格遵守有关规定。
无固定期限资本债券，也被称为永续债，是指保险公司发行的没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。
2022年9月，人民银行和原银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》（下称《通知》），险企发行永续债由此“开闸”，为险企新增了一道重要的“补血”渠道。
自偿二代二期工程落地后，行业内多数保险公司的偿付能力均出现不同程度下滑。今年二季度末，保险公司综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%，两项指标分别较今年第一季度下降了2.3个百分点和3个百分点。
普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾向界面新闻表示，偿二代二期规则进一步夯实保险公司的资本，一方面对实际资本的认可标准更加严格和审慎，另一方面对最低资本的因子进行更新以客观反映不断上升的风险状况。因此，对于很多寿险公司而言，规则切换会带来偿付能力充足率（尤其是核心偿付能力充足率）不同程度的下降。
根据《通知》，保险公司可通过永续债补充核心二级资本，进而提升公司核心偿付能力，但永续债余额不得超过核心资本的30%。
北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云向界面新闻表示，资本补充债只能提升保险公司的综合偿付能力充足率，无法提升核心偿付能力充足率，而永续债可以同时提升两者。“在保险公司可选的资本补充工具中，可以计入核心二级资本的的只有优先股、永续债等。”
2023年二季度偿付能力报告显示，泰康人寿二季度末核心偿付能力充足率为103.29%，综合偿付能力充足率为204.83%，较一季度末有所提升，但相较于偿二代二期规则实施前仍有不小的下降。
中国保险行业协会此前向业内征求偿二代二期规则的执行难点及对策建议中，指出保险公司外源资本补充的需求提高然而受限较多。对于这一难点，建议监管机构在保险公司上市、发行资本补充债、永续债等的审批方面给予更多支持，取消或放松保险公司发行债务性资本工具的审批，促进行业健康可持续发展。
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