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中邮证券:给予索通发展买入评级

频道:科学小常识 日期: 浏览:1264

中邮证券有限责任公司李帅华,王靖涵近期对索通发展(603612)进行研究并发布了研究报告《行业价格企稳,盈利恢复步入正轨》,本报告对索通发展给出买入评级,当前股价为17.96元。

索通发展(603612)

事件

索通发展发布2023年半年度报告:2023H1公司实现营业收入81.3亿元,同比增长2.09%,归母净利润为-4.1亿元,同比减少171.97%,扣非归母净利润为-4.1亿元,同比减少172.43%。

点评

价格快速下行,公司减值亏损较大。2023Q2公司实现营收39.1亿元,环比减少7.4%,同比减少18.2%;归母净利润为-1.4亿元,环比改善1.4亿元,同比减少133.1%。

上半年石油焦和预焙阳极价格持续快速下行,2023年6月,石油焦月均价格指数2287.17元/吨,较1月月均价格指数3517.84元/吨下降34.98%。预焙阳极月均价格指数为4678.57元/吨,较1月月均价格指数6906.97元/吨下跌32.26%,公司盈利承压。同时由于原材料和产成品价格下跌,公司资产减值损失3.66亿元,利润影响较大。

中邮证券:给予索通发展买入评级

目前6月至9月预焙阳极产品和石油焦价格已经保持稳定。预计下半年公司业绩有望回归正轨。

产能满负荷运行,产量销量均创历史新高。2023年上半年,公司预焙阳极自产产量145.59万吨,同比增长10.02%;销售预焙阳极142.09万吨,同比增长12.28%,其中出口销售29.48万吨,同比减少11.76%,国内销售112.61万吨,同比增长20.90%;公司锂电负极产品产量1.29万吨,销售锂电负极产品0.94万吨。

项目稳步推进,2025年规划500万吨预焙阳极。公司2023年预焙阳极运行产能达282万吨,山东创新二期项目、陇西索通30万吨铝用炭材料项目已正式启动,重庆市綦江区年产25万吨高导电节能型铝用炭材料和5万吨锂电池高端负极材料生产用箱板项目正在稳步推进中。项目完工后公司预焙阳极总产能将达到371万吨,同时形成5万吨箱板产能。预计2025年公司预焙阳极产能达到500万吨。

积极开拓海外市场,打造全球化石油焦供应体系,成本有望降低。2023H1公司与与阿联酋环球铝业(EGA)签署《投资谅解备忘录》,为与全球优质原铝生产商合资合作奠定坚实基础。同时公司与International Marine Terminal(IMT)达成北美地区的物流码头及石油焦仓储业务合作,有望进一步降低原材料采购及物流成本。

盈利预测

随着石油焦和预焙阳极价格企稳,公司业绩回归正轨。我们预计2023-2025年公司归母净利润为2.44/10.25/14.41亿元,对应EPS为0.45/1.90/2.67元,PE为38.9/9.3/6.6倍,维持“买入评级”。

风险提示:

原材料价格继续下跌,预焙阳极价格大幅波动,项目不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券(601555)刘博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.77%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.11亿,根据现价换算的预测PE为23.63。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家。

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(责任编辑:贺

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